本文源自:期货日报
美国银行业危机持续！
危机升级，美地区银行大跌
美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。
这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。
周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。
但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。
阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。
另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。
截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。
当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。
据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。
据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。
俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击
据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。
塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。
两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。
欧洲央行宣布加息25个基点
当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。
欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。
WTI原油盘中暴跌
近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。
截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。
市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。
“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。
齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。
“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。
4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。
值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。
于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。opec+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。
展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。
高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。
在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”
成本端拖累沥青大幅下行
受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。
据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。
“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。
截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。
“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。
需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。
展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。
董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。
PTA偏弱格局难改
节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。
“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。
事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。
“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。
唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。
展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。
董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。
