红周刊 记者 | 王飞
本周（9月21日~9月25日）沪指震荡调整，累计跌幅达3.56%，多数参与资金出逃迹象明显，被誉为“聪明钱”的北上资金就是其中之一。据《红周刊(博客,微博)》记者统计，本周北上资金累计净流出247.10亿元，创下了下半年以来的次新高。其中，按行业分布来看，食品饮料和医药生物等行业是北上资金出逃的“重灾区”。
而记者注意到，在其大举出逃的同时，有色金属和化工等行业却获得了逆势增持，他们到底具备怎样的吸引力？
食品饮料和医药生物前期涨幅较大
成为减持“重灾区”
以北上资金成交前十大活跃个股为统计标准的数据显示，在9月21日~9月25日期间，北上资金净流出规模居前的有食品饮料和医药生物等行业，涉及金额分别为55.78亿元和34.82亿元。具体到个股方面，白酒龙头贵州茅台(600519,股吧)和“次龙头”五粮液(000858)被北上资金减持的规模居前，分别有34.70亿元和17.70亿元。其次是，疫苗股龙头长春高新(000661,股吧)和沃森生物(300142,股吧)，分别被减持15.99亿元和7.29亿元。
分析来看，这或与他们前期涨幅过高有关。据《红周刊》记者统计，今年以来，食品饮料和医药生物行业的整体表现颇为亮眼，至9月18日（下同），分别实现了47.47%和44.33%的涨幅（算术平均），分别在申万28个一级子行业涨幅榜中排第一位和第三位。个股方面也是如此，以贵州茅台(600519)为例，其今年以来的涨幅已达44.95%，并在9月2日盘中创出1828.00元/股的历史新高。而五粮液、长春高新和沃森生物，也在近期创下其股价的历史新高。
上周林园投资董事长林园向《红周刊》记者坦言，“我认为他们的回调很正常。就是前期累计升幅过高，涨多了就要跌一跌。”
当然，这两个行业被“嫌弃”与其估值程度也是相匹配的。据Wind显示，即使目前已经经过回调，食品饮料指数（801120.SI）和医药生物指数（801150.SI）的市盈率仍分别高达43.38倍（TTM，下同）和49.25倍，而其历史平均估值分别为29.36倍和38.06倍（见图1、图2）。
图1：食品饮料指数的历史市盈率表现
图片来源：Wind
图2：医药生物指数的历史市盈率表现
图片来源：Wind
需要注意的是，据Wind统计，下周市场限售股解禁规模将达947.40亿元，而食品饮料和医药生物行业再次上榜，其解禁规模分别有236.85亿元和39.86亿元，在申万28个一级子行业中分别排第二位和第七位。
有色金属和化工基本面向好
重获北上资金青睐
在大举出逃的同时，北上资金也不忘逆势增持有色金属和化工等行业。
据记者统计，在9月21日~9月25日期间，北上资金分别净流入有色金属和化工行业2.85亿元和2.64亿元。而这两个行业今年以来的涨幅，在申万28个一级子行业中分别排第十六位和第十位。
而相比食品饮料和医药生物行业，有色金属和化工行业则估值优势明显。据华西证券统计，目前食品饮料和医药生物的估值分别处于其历史96.29%和92.40%的水平，而有色金属和化工行业的估值则分别处于其历史44.57%和60.17%的位置（见图3）。
图3：当前申万28个一级子行业估值所处历史的百分位
图片来源：华西证券研究所
另外，从二季度业绩表现来看，有色金属和化工行业也有赶超食品饮料和医药生物行业的迹象。如有色金属行业整体归母净利润增速为77.5%，而食品饮料和医药生物行业的二季度业绩增速分别为6.8%和0.2%（见图4）。
图4：申万28个一级子行业盈利增速与ROE水平比较
图片来源：华西证券研究所
不过，具体到个股方面又是另一番景象。统计数据显示，北上资金净流入有色金属和化工行业的规模虽然居前，但涉及行业内的个股均有一只，分别为紫金矿业（2.85亿元）和三棵树(603737,股吧)（2.64亿元）。而在其他行业内，有多只个股被增持的规模要超过紫金矿业和三棵树，如本周北上资金净流入规模最大的是宁德时代(300750,股吧)，涉及金额5.81亿元，均是紫金矿业和三棵树的两倍以上（见附表）。
附表：本周北上资金净流入规模居前的个股
数据来源：Wind
（文中提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）
【红刊招聘季 正式启动！】
金九银十，你是否在寻求一份干货满满的优质offer？是否在寻求一个能展示个人能力的舞台？
证券市场红周刊诚招证券新闻记者、高级推广运营，邀你一同深入价值投资领域，与投资大师面对面！详情可私信聊
