导读
辽宁省化工“巨头”同益实业曾位列中国民企500强，创始人夫妇均为当地政商界名人，风光一时。
为了快速发展，同益实业连发3只债券，但借钱一时爽，还钱泪两行。如今这3只债券已连环违约，员工纷纷离职，连编写年报的财务人员都找不到了。
在公司“爆雷”的背后，负债数十亿的同益实业将去向何处？
作者 | 王洪臣 雷晨
来源 | 债市观察
1月13日，中银国际证券发布公告称，2020年1月15日为“16同益债”的付息日，预计发行人同益实业集团有限公司（下称“同益实业”）无法按时支付2019年度利息。
随着这一纸公告的发布，同益实业的债券再次引发关注。
01
债券“全军覆没”，涉嫌违规发行？
实际上，2018年10月24日，大公评级已将同益实业公司主体及“16同益债”的信用评级由“AA”下调至“C”。
据公开资料，“16同益债”发行于2016年1月，发行规模10亿元，期限为“3+2”年，利率7.48%。还本付息方式为按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本金及利息。
2016年，同益实业一口气发行了三只债券，包括公募债“16同益债”，以及两只私募债“16同益01”“16同益02”，发行规模共20亿元，用于偿还银行贷款和补充流动资金。然而，上述债券已全部违约，涉及违约本金17.5亿元。
追溯起来，2018年10月， “16同益02”4.63亿元本息均未兑付，同益实业首次发生债券违约。2019年1月16日和5月13日，“16同益债”和“16同益01”也相继违约。
小债注意到，截至2017年底，同益实业账面上仍有19.74亿元现金，足以覆盖其当期债券应付本息。在货币资金充裕的情况下，公司债券违约的原因是什么？
2018年4月，穆迪曾对同益实业授予首次B3的公司家族评级。但不到一个月后，这家全球三大评级公司之一就将同益实业从B3下调至Caa1。同时，穆迪还将同益实业的评级展望从稳定调整为负面。
当时，穆迪副总裁、高级分析师刘致伶表示，同益实业“面临财务灵活性有限且融资环境紧张的局面，其短期债务以及未来12-18个月可回售境内公司债券违约的可能性较大。”
数据显示，截至2017年底，同益实业持有人民币8.29亿元的无限制用途现金，以及预计人民币5亿元至5.5亿元的运营现金流，不足以覆盖其未来12个月到期债务。
此外，同益实业确实面临着巨大的债务压力。据2017年财报显示（最近两年财报均未公布），同益实业总资产99.12亿元，净资产42.87亿元，总负债56.25亿元，净负债率131%。负债主要集中于子公司层面，占比约60%。
其中，同益实业的债务结构有两个特点，即有息负债率、短期负债率双高。有息债务50.57亿元，有息负债总债务比例高达90%。短期债务占总债务比例64.27%。
正是因为资金链的吃紧，2016年同益实业连发3只债券，用于缓解燃眉之急。但在当年的债券募集说明书中，同益实业并未披露与主要客户存在关联交易的事实。
比如2015年三季度，辽宁佳顺化工有限公司为同益实业第一大销售客户，销售收入占当期收入的15.3％。大公国际资信评估有限公司对同益实业的跟踪评级报告也显示，
辽宁佳顺化工有限公司的实控人，正是同益实业的实控人宋铁铭、黎源夫妇。对此，《中国证券报》就有报道质疑公司涉嫌违规发行债券。
02
“明星”夫妻，却雇不起一名会计
公开资料显示，同益实业1997年始创于辽宁抚顺石油化工基地，拥有多家境内外子公司，实控人为宋铁铭、黎源夫妇。在2015年全国工商联公布的“中国民营企业500强”排名中，同益实业位于463名；2016年位于这一榜单的475名。
据小债了解，除同益实业外，宋铁铭还通过抚顺市液化气有限公司与中石油合资成立了两家子公司，分别是抚顺中石油昆仑燃气有限公司、辽宁中石油昆仑同益石化有限公司。
可以做中石油的“小伙伴”，宋铁铭的实力可见一斑。
作为宋铁铭的妻子，“女强人”黎源同样在当地颇具影响力。据公司官网介绍，黎源先后获得“辽宁省三八红旗手标兵”、“抚顺市十大杰出青年企业家”、 “辽宁省巾帼建功先进个人”、“辽宁省希望工程突出贡献个人”等多项荣誉称号。
但是，随着债券违约“爆雷”，同益实业与宋铁铭、黎源夫妇均陷入困境。
天眼查显示，宋铁铭曾14次被法院出示限制消费令，如今仍有2条限消令未被取消。
与此对应，同益实业也多次被列为失信被执行人，也就是俗称的“老赖”。其中最近的两次都发生在不久前的2019年12月份。
2019年8月，同益实业发布《2019年半年报未能按时披露的风险提示公告》，内容显示，公司资金账户于去年被司法冻结，至今尚未解封，财务人员因无法领取工资离职，致使公司无法按时出具财务报告。
昔日“中国民企500强”，短短3年却成为没有财务人员的“老赖”公司，令人唏嘘。同益实业的未来在哪里，数十亿债务如何偿还？欢迎在评论区留言。
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