广发化工研究周报:上游原料价格上涨,化工品价格与价差平稳

    未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)WTI油价以90美元/桶为波动中枢;(2)需求季节性好转,部分子行业存在补库存需求;实质性需求复苏有待观察;(3)产品价格整体平稳;(4)节能、环保继续对部分行业供给端产生影响。基础化工行业整体给予“持有”评级。
    重点关注子行业
    子行业方面,可重点关注:(1)复合肥;(2)橡胶制品行业;(3)业务具备壁垒、模式独特、业绩稳定增长的个股,如浙江众成、宏大爆破、久联发展、联化科技等。
    投资组合本期投资组合:金正大、史丹利、宏大爆破、浙江众成、久联发展、三力士、三友化工。
    化工品:上游原料价格上涨;化工品价格与价差稳定
    (一)原油价格平稳;棉花与橡胶价格大幅上涨
    (二)化工品价格整体平稳
    在我们跟踪的220个产品中,本周与上周比:55种产品价格上涨,115种产品价格平稳,50种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的25%、52%和23%。化工品价格涨跌相当。价格涨幅较大的产品包括:天然橡胶(4.5%)。价格跌幅较大的产品包括:萤石(-9.2%)、国际磷矿石(-6.5%)。
    (三)化工品整体盈利能力涨跌相当
    在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:15种产品价差扩大,13种产品价差平稳,15种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为35%、30%和35%。化工品整体盈利涨跌相当。价差扩大幅度较大的产品为:己二酸(36.5%)、PTA(29.6%)、天胶-顺丁(8.3%)、电石法PVC(8.3%)、天胶-丁苯(6.7%)。价差缩小幅度较大的产品为:乙烯法PVC(-12.7%)、DMF(-11.2%)、涤纶短纤(-8.4%)、顺酐法BDO(-5.8%)、丁酮(-5.7%)。
    (四)月数据:CPI略有上升,PPI继续下降,服装出口有所恢复
    行业要闻
    (1)受美国页岩气冲击,石脑油制烯烃技术面临成本考验;(2)我国碳纤维行业存在投资过热、产业链配套不齐全、整体技术水平较弱等问题;(3)《电动车用锂离子电池产品规格尺寸》6月1日起正式实施。
    风险提示
    1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故