石化化工行业:合成橡胶延续上涨,聚氨酯涨跌互现

    本周涨幅较大的品种:银河重点跟踪产品中,丁苯橡胶(华东1502),6.6%;丁二烯(东南亚CFR),5.6%;WTI原油,4.9%;己二酸(华东地区),4.9%;乙烯(东南亚CFR),4.9%。本周跌幅较大的品种:银河重点跟踪产品中,二氯甲烷(华东地区),-7.1%;三氯乙烯(华东地区),-6.0%;丙烯(韩国FOB),-5.2%;氢氟酸,-2.8%;二甲醚(安阳贞元),-2.5%。
    丁二烯涨价推动合胶价格连续上扬:合成橡胶价格连续反弹,本周华东丁苯和顺丁橡胶分别上涨6.6%和4.7%。外盘丁二烯持续回暖,合胶货源也有所减少,成本及供应面是带动合胶反弹的主要原因。而橡胶下游需求未现明显的改善,价格继续上涨面临阻力。
    聚氨酯涨跌互现:MDI持续低迷,本周华东地区纯MDI下跌2.1%,聚合MDI下跌0.3%;MDI下游需求疲软,而货源充足,预计后期维持弱势格局。TDI下跌压力减缓,本周华东地区价格上涨1.4%至21300元/吨。其他产品,环氧丙烷、聚醚受原料支撑价格上涨,己二酸在限产保价政策下价格回升,而BDO、DMF终端需求低迷,价格延续跌势。
    本周银河化工景气指数为2(4跌6涨10平),上周指数为5(3跌8涨9平),相对于11月指数为-4(12跌8涨0平)。化工景气指数已连续两月为负。4季度是传统淡季,需求低迷下,化工产品价格走势偏弱。化肥方面,尿素价格持续回升,钾肥触底反弹,关注淡储进展及关税调整;本周聚氨酯价格分化,MDI、BDO持续弱势,而环氧丙烷、聚醚、己二酸小幅回暖;PX推动聚酯涤纶产业链被动上涨,上游强而下游弱;丁二烯带动合成橡胶价格连续反弹。冬储逐渐启动,复合肥需求恢复,尿素价格大幅上涨,种植面积的提升有望带动明年全球化肥的需求,华鲁恒升、鲁西化工经营有望好转。苯强势带来正丁烷制顺酐的投资机会,关注江山化工。我们坚持今年7月以来的判断,未来几年国际油价将逐步走低,Brent主要波动区间将在80-110美元,目前各大国际大投行也越来越认同这个预期。原油相对走低、成品油价格不到位幅度已大幅减小,以及新的成品油定价机制有望推出,明年的炼油将是今年的电力,推荐辽通化工、中国石化。看好C3深加工,关注东华能源、海越股份。