化工：上涨难持续个股须甄别 荐2股

    南化股份两周上涨70%，沧州大化 、烟台万华也频繁异动，整体景气低迷而陷入困境的化工行业因产品涨价近期频出牛股，倍加引人关注。但受益公司的脉冲行情能否持续？
    液氯、TDI、MDI疯涨
    9月份化工产品涨价最疯狂的要数液氯。数据显示，受益于下游企业开工回暖的影响，华东地区液氯两周涨幅竟达700%！“液氯价格的暴涨是二级市场炒作南化股份的噱头之一，但公司的液氯业务占主营收入较少，对业绩贡献并不明显。”一位业内人士对本刊记者表示。因此，游资狙击超跌低价股的“摘帽”题材应是主因。交易所的公开信息显示，南化股份此波短线急速拉升的9月26日，累计买入金额最多的席位为五矿证券深圳金田路营业部，该营业部同时也出现在天津磁卡 “摘帽”行情启动的8月31日的买一席位。因此，投资者须警惕的是，龙头天津磁卡向下拐头之日可能便是南化股份休息之时。
    另外两个持续领涨的化工品种是TDI和MDI。多家机构表示，供给端因素是其背后主要推手。第一，国内TDI现阶段处于检修的产能约占总产能40%，国际MDI寡头轮番检修导致供给紧张；第二，华南地区TDI进口因海关监管严格而受限；第三，8月份开始，国际TDI巨头轮番提价。
    TDI、MDI价格能否持续上涨，供给端只是一方面，决定因素还有需求方、产能等情况。资料显示，TDI、MDI的下游是建筑、家具行业，由于国内楼市调控政策暂没有放松的迹象，房地产行业低迷的同时影响了家具的销售，目前尚无改善的迹象。同时，国内TDI产能3年实现了翻番，2012年产能是需求的150%。因此，化工行业的一位分析师表示，在下游需求没有明显好转之前，国内货源紧张的局面是暂时的，中长期对企业利润的影响主要看主营产品价差的变化，即该产品的毛利率。记者查阅资料后发现，近一年来，化工产品价差值变化最大的前三名分别是草甘膦、TDI、聚合MDI.
    目前，烟台万华MDI产能为110万吨/年，占据国内50%以上的市场份额。平安证券测算，公司三季度MDI价差高于二季度8%左右，且三季度利润更大的纯MDI销售占比高于二季度，三季度业绩有望环比提升。四季度MDI价格预计维持高位，公司下半年业绩有超市场预期的可能性。
    由于TDI价格持续回暖，一举扭转了沧州大化2011年的亏损局面。中报显示，公司的TDI平均成本与2011年全年持平。三季度以来，TDI价差不断扩大，利润率也将随之提高。海通证券测算，理论上，如TDI年销售均价每上涨1000元/吨，大约可增厚公司每股收益0.37元。
    草甘膦涨势放缓
    今年以来一直强劲上涨的草甘膦价格节后高位震荡，主要原因是部分企业开始投产，供应量有所增加。此外，环保部门于8月16日召开会议，确定草甘膦为环保重点核查对象，但至今仍未公布具体细则，这将成行业内关注的焦点。如果倾向于宽松的政策，中小企业复工将使供应量显著增加，将给草甘膦价格带来调整压力。短期来看，由于不确定性因素的增多，草甘膦价格上涨势头或将明显放缓。
    主营业务为草甘膦的上市公司主要是江山股份 ，公司证券部人士接受记者采访时表示，过去一年草甘膦的价差不断扩大，盈利水平显著改善。目前公司80%的客户为长期固定客户，销售较为通畅。在连续3年亏损之后，各项业务开始步入正轨，下半年有望走出低谷