关注QE3出台后的有色及化工板块投资机会

    9月14日，美联储的量化宽松（QE3）终于出台。为刺激经济，美联储决定每月购买400亿美元的抵押贷款支持证券，而且将继续扭曲操作，将0%-0.25%超低利率环境至少到2015年中期。受美联储QE3影响，美元指数全线下挫，基本金属等风险商品走高。对欧洲央行和美联储未来政策的乐观预期，以及中国财政政策对于经济的扶植，这些都有效地激励了风险偏好情绪。
    毫无疑问，QE3的出台对金属及股票价格依然是一个待消化的利好。从上涨幅度，时间跨度以及安全性的角度来考虑，贵金属是更值得长期持有的资产标的。美元放松刺激贵金属——金银股皆是良好标的。美元作为全球事实上的本位货币，与黄金具有最直接的跷跷板关系。QE3出台降低美元、美债吸引力，相比铜等工业金属，纯金融属性的黄金更受益，可以继续关注黄金股。同样，白银作为另一个贵金属品种，近些年来价格与黄金同向但弹性大于黄金，因此也可以关注白银股的投资机会。当然，由于市场强大的学习能力和短促的预期时间，此轮市场上涨的过程可能较之前更短更急，QE3抬升有色板块的幅度恐不及前两次大。
    QE3 的推出除了将有利于黄金、石油、粮食等大宗品涨价，也将间接推动石化产品上涨。建议关注与石油、 粮食等相关度紧密的基础化工品板块，依照紧密程度，可以依次关注烯烃类、芳香族化合物、炭黑、农药，其价格传导路径分别为石油涨价推动成本上升，以及美国实体经济好转下导致需求端拉动价格上涨。烯烃类上，考虑到丁二烯趋势上基本跟随原油及天胶价格，但其价格弹性是上游烯烃类产品中最大的。炭黑方面，高油价将推升国外炭黑企业的生产成本，而国内由于煤焦油深加工需求不景气下价格上涨有限，因此国内炭黑行业将明显收益。农药行业上，考虑到农产品价格上涨和需求端的拉动以及库存较低，多数产品均将受益，其中首推草甘膦行业。草甘膦目前处于价格上涨期，考虑到供给端受限和需求端的大幅超预期，未来将持续走高。(CIS)