江南化工：盈利逐步回升

    江南化工 (002226)昨日公布2012年半年报称，报告期内公司实现营业收入79681万元，同比增长167.71%；实现利润总额16538万元，同比增长131.14%；归属于上市公司股东的净利润10534万元，同比增长109.74%，基本每股收益0.27元。
    业绩弹性高
    华泰证券8.29-0.16-1.89%江南化工13.20-0.31-2.29%
    对于营业收入、净利润大幅上升，公司称主要是由于本期合并报表并入了资产重组以后新增子公司1-6月的收入所致。上半年公司综合毛利率同比上升2.42%，其中由于原材料硝酸铵较上年同期有所下降，公司主要收入来源的民用炸药毛利率较上年同期上升约0.29%。此外，爆破工程、民用起爆器材毛利率则分别同比增长18.31%、16.79%。同时，公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润为17451.15万元至20941.38万元，变动幅度为50%-80%。
    国信证券分析师吴琳琳认为，马钢罗河项目已于今年5月建成，预计2013年，一期300万吨项目投产可为公司带来年0.75亿的爆破收入。凭借良好的爆破工程资质、依托合资公司平台，预计最迟2014年，公司与中金合作的爆破业务有望开展。预计2012-2014年，公司爆破工程业务每年有望实现翻倍式增长。今年，三季度民爆需求旺季回暖；硝铵价格回落，盈利逐季改善，原材料价格下跌背景下，公司在上市公司中业绩弹性较高。
    机构逢低加仓
    今年以来江南化工箱体震荡格局明显，一季度中机构投资者观望气氛浓厚，而在二季度中机构投资者换手则开始明显加大。富兰克林国海中国收益基金携手华泰证券公司新进出现在前十大流通股东当中。此外，海富通，长盛、东方系共有五只基金则出手加仓。整体来看，江南化工在相对低位震荡中机构投资者整体出现明显加仓迹象。
    中信建投证券分析师梁斌指出，炸药生产往往会遇到产能限制的瓶颈，而爆破服务的市场空间则非常巨大。目前行业内爆破服务的市场容量是炸药的4倍左右。爆破工程服务的合理毛利率大概在15%-20%之间。公司已抓紧爆破工程服务的布局，目前已成立安徽江南爆破公司、马鞍山江南利民爆破公司、四川宇泰等。预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.67元、0.82元、0.99元，下半年，硝酸铵价格还有下行的空间，随着硝铵价格的下跌，公司炸药毛利率将会进一步提升，盈利能力将会进一步增强    江南化工 (002226)昨日公布2012年半年报称，报告期内公司实现营业收入79681万元，同比增长167.71%；实现利润总额16538万元，同比增长131.14%；归属于上市公司股东的净利润10534万元，同比增长109.74%，基本每股收益0.27元。
    业绩弹性高
    华泰证券8.29-0.16-1.89%江南化工13.20-0.31-2.29%
    对于营业收入、净利润大幅上升，公司称主要是由于本期合并报表并入了资产重组以后新增子公司1-6月的收入所致。上半年公司综合毛利率同比上升2.42%，其中由于原材料硝酸铵较上年同期有所下降，公司主要收入来源的民用炸药毛利率较上年同期上升约0.29%。此外，爆破工程、民用起爆器材毛利率则分别同比增长18.31%、16.79%。同时，公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润为17451.15万元至20941.38万元，变动幅度为50%-80%。
    国信证券分析师吴琳琳认为，马钢罗河项目已于今年5月建成，预计2013年，一期300万吨项目投产可为公司带来年0.75亿的爆破收入。凭借良好的爆破工程资质、依托合资公司平台，预计最迟2014年，公司与中金合作的爆破业务有望开展。预计2012-2014年，公司爆破工程业务每年有望实现翻倍式增长。今年，三季度民爆需求旺季回暖；硝铵价格回落，盈利逐季改善，原材料价格下跌背景下，公司在上市公司中业绩弹性较高。
    机构逢低加仓
    今年以来江南化工箱体震荡格局明显，一季度中机构投资者观望气氛浓厚，而在二季度中机构投资者换手则开始明显加大。富兰克林国海中国收益基金携手华泰证券公司新进出现在前十大流通股东当中。此外，海富通，长盛、东方系共有五只基金则出手加仓。整体来看，江南化工在相对低位震荡中机构投资者整体出现明显加仓迹象。
    中信建投证券分析师梁斌指出，炸药生产往往会遇到产能限制的瓶颈，而爆破服务的市场空间则非常巨大。目前行业内爆破服务的市场容量是炸药的4倍左右。爆破工程服务的合理毛利率大概在15%-20%之间。公司已抓紧爆破工程服务的布局，目前已成立安徽江南爆破公司、马鞍山江南利民爆破公司、四川宇泰等。预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.67元、0.82元、0.99元，下半年，硝酸铵价格还有下行的空间，随着硝铵价格的下跌，公司炸药毛利率将会进一步提升，盈利能力将会进一步增强。