化工股井喷 掘金持续涨价化工子品种

    3月13日，化工股集中爆发，安诺其、青岛碱业、丹化科技、佰利联四只个股涨停，雅化集团、鼎龙股份、赞宇科技、氯碱化工等录得较大涨幅。
    3月份以来，A股陷入胶着状态，截至13日，上证指数上涨1.12%，深成指上涨3.70%，基础化工所有子板块均跑赢大盘，印染化学品、磷化工、民爆用品、棉纶、氟化工板块领涨，涨幅分别为18.05%、15.39%、11.61%、11.03%、10.84%。个股方面，安诺其、卫星石化、银禧科技、赞宇科技、澄星股份、澳洋科技表现抢眼，3月来涨幅均超过20%，其中，安诺其涨68.30%。
    数据显示，122种主要化工产品中，上周（3月5日-3月9日）上涨品种32种，上涨数比例由前一周的为29.51%下降至26.23%，下跌品种为30种，下跌数比例由前一周的18.03%上升至24.59%，化工产品价格上涨趋势减缓。
    长城证券研报分析认为，近期上游原油、石化产品及化学矿产品价格持续高位给予中下游的化工产品以成本支撑，但下游需求不力，使得整体上涨趋势进一步趋缓。
    事实上，从2011年12月至今年2月以来的三个月时间，基础化工行业二级市场的表现一直不佳，远远跑输大盘，估值处于历史偏低水平。化工的下游需求没有实际改善，目前判断行业基本面发生改变还为时尚早。
    图1：基础化工行业表现
    上周化工各子板块一周运行情况显示，化纤、氟化工、印染化学板块走势最强。化纤方面，受印度暂停棉花出口影响，化纤行业个股上周二集体上涨，澳洋科技一周涨幅20.22%，但行业基本情况并无好转。涤纶产业链原料乙二醇下跌2.2%，下游产品基本持稳；粘胶产业链中粘胶短纤跌幅最大为3.5%；锦纶产业链仅己内酰胺小幅下跌0.9%，下游产品均持稳；氨纶持稳。兴业证券认为，由于棉价总体平稳以及需求疲软，化纤价格或整体以窄幅波动为主，行业回暖仍需等待旺季需求的进一步改善。
    氟化工方面，中国氟化工行业“十二五”发展规划近期发布，催化相关个股上扬，三爱富、巨化股份上周五大涨。基本面上，国内甲烷氯化物市场行情涨幅放缓，液氯价格走低，上下游需求恢复缓慢，目前价位较高；三氯乙烯价格整体趋稳局部补涨，3月初三氯乙烯受成本高涨强劲提价后，下游制冷剂陆续接单，短期内以稳为主；制冷剂产品价格在低位坚挺，厂家利润率低，装置开工负荷不高。
    印染化学方面，安诺其上周以35.08%的涨幅居两市涨幅榜首位，但其主要受重组消息利好，目前印染化学板块同样尚未有明确的基本面支撑上行。
    图2：化工股上周（3月5日-3月9日）涨幅排名
    由此看来，近期化工股的上扬多为短期消息面刺激，基本面难有作为。统计局公布的数据显示，今年2月化学原料及化学制品制造业和化纤制造及橡胶塑料制品业的产成品库存PMI上升幅度均大于生产PMI，显示下游需求依然疲软。
    然而，基于对通胀下行、基本面和流动性出现改善的预期下，作为后周期行业，部分化工品种显现出了配置价值。目前，化工行业PE/全部A 股PE为1.07倍，相比均值0.92倍溢价16.59%，没有估值优势，因此，应关注价格上行带来明确收益的投资品种。
    国泰君安对化工各子公司产品今年一季度的走势做了一个简化模拟，结论为：化肥及磷化工板块处于同比上涨通道；氯碱及无机品、精细化工品板块，分布均匀，有涨有跌；有机品及煤化工板块、聚氨酯板块多数处于同比下降通道。
    21世纪网以此为根据进行梳理，处于上涨通道的化肥及磷化工板块中，上周尿素稳中上涨，磷肥稳定、钾肥市场平淡，复合肥高位坚挺，预计短时间内，复合肥行情为稳中看涨，相关上市公司有华鲁恒升、湖北宜化。
    磷矿石价格上涨构成磷酸上涨的刺激因素，上周磷酸价格上涨10%，现报5500元/t。相关公司有兴发集团、湖北宜化、云天化、澄星股份、六国化工。磷矿石资源整合、价格上涨带来的磷化工产业链投资机会值得关注。
    在平稳运行的氯碱及无机品、精细化工品板块中，国内烧碱市场行情波动性明显，近日液氯价格出现下滑趋势，烧碱后市波动幅度有限，氯碱行业3月旺季逐渐来临，相关上市公司有青岛碱业、氯碱化工、中泰化学、天原集团等。
    无机品方面，国内浓硝酸市场再次上调价格，下游苯胺市场行情低迷，原有库存消化缓慢；硝铵需求乏力短期难以改变，只能寄希望于4月进入民爆生产及用肥旺季的出现。相关公司有联合化工、柳化股份、兴化股份、久联发展、南岭民爆、江南化工、同德化工、雅化集团、雷鸣科化。
    精细化工品方面，金红石型钛白粉（攀钢钒钛）价格上周大涨3.7%，考虑到钛精矿原料短期供给紧张难以扭转，钛白粉价格仍看高一线，安纳达、佰利联值得关注。另外，二季度产销旺季将至，制冷剂需求逐渐回暖，相关上市公司包括巨化股份、三爱富、多氟多。